Aumento Mi Apuesta Por La Banca.

El miércoles 27 llevé a cabo otra venta de Puts. Hay lectores que ponen el grito en el cielo porque consideran que arriesgo demasiado con tanto vencimiento de opciones. Cada uno conoce sus propias finanzas y sabe hasta dónde puede llegar con su modelo de inversión.

A mi, ponerme la obligación de comprar acciones del Santander en el año 2022 a 3,80€, me parece que vale la pena. Si además, recibo 0,87€ de prima por acción, estamos considerando que en caso de que me ejecutasen las opciones, las compraría a 3,80€, pero en realidad, de mi bolsillo solo pondría 2,93€ (3,80€ que es el precio de strike – prima ingresada hoy).

Santander

Si vemos las previsiones extraídas de la web 4-Traders que suele ser bastante precisa, en el 2021 el beneficio por acción será de 0,57€ y estimo que aproximadamente, si el banco avanza como se espera, el beneficio será de 0,60€ en el año 2022. Con estos números, si me viese obligado a comprar a 3,80€ en 2022, tendríamos un ratio PER de 6,34 aproximadamente y considerando un Payout del 50%, un dividendo de 0,30€ es decir, un 7,9% bruto de rentabilidad por dividendo sobre los 3,80€. A mi, como inversor, me parece que son buenos números.

Ahora veamos el ejemplo desde otra perspectiva. Hoy (el miércoles) he ingresado 0,87€ de prima por acción al vender las opciones Put. Lo que quiere decir que si guardase la prima ingresada en la cuenta del broker hasta vencimiento y me ejecutasen las opciones, solo tendría que poner de mi bolsillo 2,93€, el resto ya lo tendría en el broker por la prima ingresada (2,93€ + 0,87€ = 3,80€). Con estos números, si lo analizamos en función del dinero que pondría de mi bolsillo, el PER sería 2,93€/0,60€ = 4,88 y la rentabilidad por dividendo sería 0,3€/2,93€ es decir un 10,24%.

Para mi, esta operación presenta menos riesgo que comprar acciones a mercado. A mercado, hoy estaría pagando alrededor de 4€ por adquirir una acción del banco, vía opciones, solo estaría arriesgando 2,93€ de mi bolsillo, eso si, hasta 2022 no sabría si las compro, por lo que no cobro los dividendos de estos años hasta vencimiento y no tengo la garantía de que vaya a quedármelas.

No obstante, si esperamos que entre 2019 y 2022 Santander pague una media de 0,24€ en 2019, 0,26€ en 2020, 0,28€ en 2021 y 0,30€ en 2022, en total sumaría un dividendo de 1,08€, frente a la prima de 0,87€ ingresada. Pero en el primer caso, tendríamos que haber desembolsado 4€ por comprar la acción y en el segundo 0€ si no nos ejecutan y la opción expira sin validez por ingresar la prima de 0,87€ o si nos ejecutasen la opción, 2,93€ por ingresar la prima de 0,87€.

En mi caso, prefiero la segunda e incorporar cada año a mi cartera las acciones que me ejecuten pues se que las estaré comprando con un descuento respecto al precio de mercado y como cada año tendré vencimientos y venderé nuevas opciones a 4 años, tendré ingresos de primas y posibilidad de comprar acciones a buen precio si me ejecutan las opciones. Para mi son cubiertas y no presentan riesgo porque cuento y contaré con fondos  para comprarlas si me ejecutasen las opciones.

Por otro lado, si por ejemplo invertimos esa prima a una media del 5% neto comprando acciones que paguen dividendos, en 4 años habremos ganado (5% de 897€ x 4 años) 179,4€ más, que si lo dividimos entre las 1.000 acciones por las que hemos ingresado la prima, sería 0,18€ + por acción, que sumado a los 0,87€ de prima supone 1,05€, casi lo mismo ya que el dividendo. Aunque es cierto, que a vencimiento si nos ejecutan las opciones, puede que haya que vender las acciones compradas con la prima para hacer frente al desembolso de vencimiento.

A continuación facilito justificante de compra.

Opciones Santander

He comprado porque creo que el Banco Santander tiene un buen porvenir y creo que ya hemos visto lo peor en cuanto a resultados del Santander y BBVA, el resto de bancos no los tocaría. Además, cojo el vencimiento del año 2022 porque espero que sobre el 2020 ya suban aunque moderadamente los tipos de interés y empuje el resultado de la banca. Además, el Santander acaba de aprobar subida del Payout hasta el 50% por lo que aumentará a la vez el dividendo.

¿Estoy asumiendo mucho riesgo? Para algunos si, para otros no. La cuestión es que estoy cómodo con este nivel de riesgo, voy a intentar no vender más opciones con vencimiento 2022 ya que empiezo a tener un riesgo en caso de ejecución total alto. No obstante, todavía podría hacerle frente sin problemas.

En cuanto al objetivo, ya estamos así:

Realizado Objetivo % Cumplido
Invertido en Cartera      8.002,39 €    12.000,00 € 66,69%
Primas ingresadas Brutas      6.383,00 €      4.000,00 € 159,58%
Aportado Bolsillo                   –   €      6.000,00 € 0,00%
Incremento Dividendo Neto          446,86 €          600,00 € 74,48%

Por lo tanto, como me había planteado aportar 12.000€ al año a mi cartera, puesto que ya llevo 8.002,39€ via opciones y faltaría reinvertir los dividendos pendientes de cobrar durante todo 2019, es posible que reduzca la cantidad a aportar de mi bolsillo a 3.000€ y guarde liquidez para tener mayores garantías en un futuro si fuera necesario o viese que algún año en concreto, no está el mercado para vender tantas opciones.

Un saludo y suerte en las inversiones.
Veridiano

4 Replies to “Aumento Mi Apuesta Por La Banca.”

  1. Muy buenas Veri (que ya hay confianza)

    Lo primero agradecerte que en la primera entrada de tu blog después de nuestra charla la hayas empezado saludando a los ‘que ponemos el grito en el cielo’.

    Nada decirte que vas como un tiro. Con esta nueva PUT subes la rentabilidad más del 15% seguro. Hay gente que se hipoteca con un banco, pero lo tuyo con el Santander es passion a nivel de telenovela.

    Como he visto que no te convencí, fruto de que no me expliqué o que no me quisiste entender, además de que me preocupo por ti. Me he tomado la molestia de buscar en la sección de ‘Información de Servicios de Inversión’ de tu bróker información relevante para ti. Copio textualmente:

    https://www.degiro.es/data/pdf/es/Informacion_de_servicios_de_inversion_caracteristicas.pdf

    “Una opción es un contrato por el que la parte que proporciona la opción (el “emisor”) reconoce a su contraparte (el comprador) el derecho de comprar (en ese caso hablamos de una “opción de compra”) o vender (en ese caso hablamos de una “opción de venta”) un valor subyacente, por ejemplo, un paquete de acciones, durante o al final del periodo acordado, por un precio previamente fijado o en relación con el cual se ha acordado la forma de fijación del precio. Por este derecho, el comprador generalmente paga un precio al emisor. Generalmente el precio de la opción es una fracción del valor del valor subyacente, por lo que la oscilación de la cotización del valor subyacente puede suponer importantes beneficios o pérdidas para el titular de una opción. Esto se conoce como “efecto de apalancamiento”.

    Destaco la palabra “durante”.

    Por lo que adquieres el compromise de comprar Santander a 3,80€ en diciembre de 2022 o durante hoy y dicha fecha si se cumplen dos condiciones:

    1. El precio baja de 3,80€
    2. A comprador de tu PUT le sale de los cojones.

    Un saludo.
    Francisco

    PD: Destacar también del extracto de DEGIRO la palabra “apalancamiento” 😛

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    1. Hola Francisco,
      que bueno tenerte por aquí, das vidilla al blog.
      En primer lugar, muchas gracias por preocuparte por mi, te agradezco el tiempo.
      Respecto a mi encanto por el Santander, la realidad es que creo que es momento de comprar banca y, sin lugar a dudas, creo que es la mejor opción de la banca española y probablemente de las mejores de Europa.

      He echado un vistazo al texto que me has facilitado, te copio algo que me parece interesante extraído del mismo documento y página 17.

      “Al vender una opción de venta, se le puede exigir al tenedor que compre el valor subyacente por el precio acordado. Como el precio de mercado del valor subyacente puede ser tan bajo como cero (pero no menos), el riesgo de que el que vende una opción de venta está limitado a la cantidad del precio acordado.
      La garantía que el vendedor de una opción debe proveer, cubrir alguna pérdida en el precio, pero no se descarta que la pérdida sea mayor a la de la garantía.”

      Es decir, que la pérdida máxima estará limitada al precio acordado multiplicado por el número de acciones, menos la prima ingresada. En este caso por ejemplo: 3,80€ -0,87€ x1.000 acciones = 2.930€.

      Aunque prepararé una entrada próximamente, te adelanto algo de info.
      El comprador de la Put, ha pagado 0,87€ por asegurarse la venta de la acción en Diciembre de 2022 a 3,80€. Va a cobrar un dividendo aproximado de 0,25€ por año en concepto de dividendo, por lo que sería irracional que durante el primer año y el segundo por lo menos, vendiera las acciones si caen de 3,80€, pues ha hecho un desembolso de 0,87€ por asegurarse la venta a 3,80€. Es decir, que como comprador de la Put, no tendría beneficio hasta que Santander cayese de 2,93€, pues ha hecho un desembolso de 0,87€. En el momento en que la acción bajase de dicho precio, si sería lógico vender.

      Los inversores que compran Puts con escenarios de 3-4 años, no tienen intención de venderlas de repente, sino de asegurarse el cobro de dividendos y saber que podrán venderlas en un futuro si la cosa se tuerce.

      Un saludo y cualquier cosa adicional, quedo a tu disposición
      Veridiano

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  2. Me parece super interesante tu operativa, ¿pero no te da cosa pensar que el día de mañana (digamos con el Brexit) el Santander se lleve un batacazo y te ejecuten las opciones? Si en un momento dado las acciones caen a 1€, te tocaría comprarlas por más del triple de su precio actual, ¿no?
    Por cierto, ¿cuánto se lleva Hacienda por las primas? Imagino que lo habrás descontado de la rentabilidad… ¿Lo retiene el broker directamente o hay que declararlo a final de año?
    Gracias
    JJ
    Saludos

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    1. Buenas tardes JuanJosé,
      Muchas gracias por pasarte por el blog y aportar.
      En un principio, no me preocupa una caída de precio. Si descuentas el coste de la prima, se quedan a un precio razonable. Es decir, puesto que tu precio real es 3,8€ – 0,87€. El precio se queda interesante. No te ejecutan las opciones con tanta antelación, pues el que ha comprado la Put espera ingresar los dividendos de aquí a vencimiento.
      Por lo que, debería de caer de los 2,73€ para que les saliese rentable ejecutarla, pues tienes que considerar que han aportado la prima.
      Siendo realistas, me parece menos riesgo comprar así las acciones que comprándolas a mercado.
      Cualquier duda adicional que tengas, quedo a tu disposición.

      Un saludo
      Veridiano

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